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契机与风险并存 钢市将迎来怎样的秋天

近期外围系统性风险成为市场的一个热点话题，中美贸易战方面似乎已有一线生机，据新华社此前报道，商务部副部长王受文应邀于 8 月 21至22 日率团访美，就中美经贸问题与与美国财政部副部长马尔帕斯进行磋商。这次磋商距离此前美国商务部长罗斯率团来华磋商两国经贸问题已有2月有余，预计新一轮的贸易商谈与协定将在美国中期选举之前落地，迫于美国国内的呼声以及大选的压力，美国政府在贸易政策上，以及对华贸易的想法与做法或将有一定改变。归根到底，对中美在经济、贸易、产业结构等方面是互补还是竞争的判断是决定中长期中美贸易关系发展方向的主要因素。

另一热点事件当属土耳其的金融危机，在美国对土耳其实施强化制裁以后，里拉和土耳其2017年主要工作股市出现了明显下滑，随着标普与穆迪相继宣布将土耳其的长期主权信用评级下调至“垃圾级”，土耳其货币危机一触即发，里拉的反复贬值，外汇储备的持续减少，土耳其金融危机很难缓解，这对于新兴经济体货币与资本市场都将引起大幅波动，首先，新兴经济体汇率将有下跌趋势，随即国债的贬值抛售，最终或将波及股市，对整个市场情绪将带来负面影响。

环保风蔓延，京津冀周边风力不减

国外事件频频，国内的环保势头正如火如荼，限产风已吹向全国多地，随着环保督查组的落地，钢厂、焦化厂纷纷开启主动限产模式，限产幅度在50%左右。8月21日，年蓝天保卫战重点区域强化督查工作继续开展，其中90个督查组对汾渭平原的91个县（市、区）进行督查，发现涉气环境问题112个。随即，多地又就污染问题出台新政策。

而就汾渭平原环保进一步推进，京津冀周边地区环保工作也未松懈，22日，安阳地区发布了调整大气污染管控措施的通知，对相关钢铁企业进行了明确规定，对于安阳钢铁集团有限公司，要求1台烧结机每日停产24小时，高炉降低生产负荷，3个35吨转炉每日23时至次日7时停产8小时。对包括安阳市新普钢铁有限公司、沙钢集团安阳永兴钢铁公司在内的8家钢铁企业，进行全部烧结机每日23时至次日7时停产8小时，高炉降低生产负荷，全部转炉每日23时至次日6时停产7小时的决定。同时，部分工业企业、工地、机动游戏设备车的相关管控措施也要求从 8 月 22 日 12 时起，进行调整。而就河北全省钢铁限产目标管控方面，日前也印发了《河北省钢铁行业去产能工作方案（ 年）》，旨在经过 3 年努力，钢铁产业实现“两减、两降、四提高”。其中两减包括钢铁产能减少，到 2020 年底全省钢铁产能控制在 2 亿吨以内，其中 2018 年压减退出钢铁产能 1200 万吨;钢铁企电子式改变测试机的规格型号：100Nm、206、注意对使用减速机的主机每2500小时换油（拔盖机如使用频率不是非常高0Nm、500Nm、1000Nm、2000Nm、3000Nm、5000Nm、20Nm、50Nm、5Nm等业减少，到 2020 年钢铁冶炼厂点减至 70 个左右、企业减至 60 家左右，其中 2018 年钢铁“僵尸石灰石企业”产能全部出清。可以发现，河北省作为环保重镇，环保措施更硬，标准更严，环保常态化趋势不改。

厂库社库差异化，库存下行趋势未变

承接环保检查落地，库存表现又是如何反应的呢？就本周库存数据来看，社会库存275.83万吨，表现由降转增，由上一周下降2.17万吨转为增加3.34万吨;厂库114.62万吨，依旧延续上周下降趋势，由下降5.34万吨转为下降4.18万吨，降幅有所收敛，总库存来看，归功于厂库的降幅大于社库的增幅，最终显示390.45万吨，下降0.84万吨，厂库的下降还是在于近期环保趋严，当然，社库处在季节性盘底过渡阶段，接近尾端，之后还是需要持续关注环保力度以及资源流向问题，以验证去库末端库存是否转向。

结合今天出炉的库存数据来看，社库、厂库也尽显差异化。社会库存1002.94万吨，表现由增转降，由上周的增加7.48万吨转为光连接器减少4.37万吨，其中，主要是由于螺纹的减少，同时冷轧、热轧以及中板都有小幅下降;钢厂库存411.12万吨，表现由降转增，由上周减少8.52万吨转为增加1.18万吨，其中，主要原因在于线材的由降转增。由于社库降幅大于厂库增幅，总库存显示1414.06万吨，较上周下降3.19万吨，降幅有所扩大。

23日钢市表现不佳，各地价格多数下跌，整体跌幅在元，成交表现不良，尤其是西南地区成交偏弱，成都下跌70元。华北、华东、华南成交一般，乌鲁木齐成交较差。市场恐高情绪加重。预计短期内钢价或将继续调整。

本次以外部环境为开端，简析钢市所处的内外部环境变化以及影响。首先，中方应邀赴美参与新一轮贸易磋商，或许是美国政府为未来的大选所采取的迂回政策，这对未来贸易战的走势带来一定积极影响。较于中美的商谈推拉政策，土耳其制裁则显得过于激烈，货币危机加剧使得整个金融环境有所担忧，尤其是对新兴市场国家货币的连锁反应。相对于国际的大事件，国内似乎已经将目光锁定在环保这件大事上，汾渭平原的环保检查如火如荼的开展，相关企业主动限产，钢市供给端继续收缩，加之采暖季即将到来，京津冀地区的限产工作也有更严的要求，由于限产的影响，建材库存有所下降，当前处于去库末端，下一步库存如何转变还有待验证。贸易战的转机，限产的加剧，供给端受压，结合23日钢材市场的表现，成交偏弱，市场恐高情绪增加，需求偏弱，当前库存处在低位，短期内钢价或将继续调整，同时，也应持续关注未来内外部环境发展所带来的预期与基本面的变化。